周期品供給側收縮有望超預期
經黨中央、國務院批準，第四批中央環(huán)境保護督察近日全面啟動，已組建8個中央環(huán)境保護督察組，開展督察進駐工作，實現對全國各省(區(qū)、市)督察全覆蓋。此后一周7個督察組將陸續(xù)進駐四川、吉林、浙江、山東、海南、西藏、青海和新疆省區(qū)。
對此，天風證券認為，除了環(huán)境保護的硬指標以外，此次環(huán)保督查之所以影響深遠，背后還有更深的邏輯支撐。早在16年4月，環(huán)保部就印發(fā)了《關于積極發(fā)揮環(huán)境保護作用促進供給側結構性改革的指導意見》，其中就提到包括“強化環(huán)境硬約束，推動去除落后和過剩產能”在內的主要任務，把環(huán)保攻堅戰(zhàn)和供給側結構性改革結合在一起。今年初的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》(2月征求意見稿，3月正式印發(fā))也體現了這一理念，同之前的版本相比，更強調把環(huán)保大氣污染防治的行動方案和供給側改革兩者結合。如果說16年對于煤炭鋼鐵的產能去化更多是采取行政手段，那么由此往后，在環(huán)保元素的介入之后，去產能將增加一種重要的技術性手段，則部分周期品供給側的收縮將超出預期。
認為，此次無論中央督查還是環(huán)保部組織的京津冀周邊，覆蓋范圍和監(jiān)察力度都是史無前例，但是在細分行業(yè)或產品上依然需要區(qū)分。周期行業(yè)已經洋洋灑灑走出了接近3個月的“牛市”，從最初的流動性改善邏輯，到高頻數據、經濟指標反映的需求復蘇邏輯，到此時環(huán)保督查又再次獻上大禮。在這個時點往后，除非需求全面超預期，否則周期股可能面臨分化，建議重點關注有確切限產停產指標的行業(yè)。
從環(huán)保部、京津冀及周邊環(huán)保廳近期出臺的文件來看，有明確限產指標的行業(yè)或商品包括：鋼鐵、氧化鋁、電解鋁、炭素等，以及其他“小散亂污”重點企業(yè)。
來源：富寶
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